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从渠道端来看，上半年，森马线上营收26.92亿元，占比超四成。整体营收与同期基本持平，但主品牌森马Semir上半年线上营收下降19%，参与618等促销活动力度减弱，且上半年处理老品比例未增加，不过森马Semir线上折扣力度减弱带动毛利率提升4.65%。

森马线上渠道主要集中在淘宝、天猫、京东、唯品会、抖音等，其中，天猫收入19.49亿元，抖音收入13.32亿元，退货率均接近五成。

上半年，森马线下营收33.45亿元，其中，直营9.47亿元，增长34.78%；加盟23.34亿元，下降2.80%；联营6362.14万元，下降25.32%。

截至6月末，森马共有8,236家线下门店，其中直营999家，新开店107家，自去年起占比突破1成。森马直营店总面积为21.65万㎡，单店面积平均为216.72㎡，店铺平均平效为4,377.90元/平方米/半年。其中，营收排名前五店面平均坪效为8435.19元/平方米/半年。

直营增长亮眼，森马表示，这与过去一年的渠道变革直接相关：一是推动线上线下深度融合与一致化，减少价格内卷，提升整体效率；二是持续优化门店结构，当前新店占比较高且总体质量优于老店。

森马是以虚拟经营为特色的品牌，简单来说，即生产和主要销售渠道外包，只掌握产品设计、品牌运营和少数直营渠道。加盟模式下，森马总体退货率为0%-25%。森马表示加盟商仍将是开店主力，上半年，加盟店共7194家，新开店432家。